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奧飛娛樂會成為下一個樂視嗎:債臺高築轉型受阻

日期:2022年06月27日

       来源:财经周刊文章 财经周刊记者冯宇还记得风靡一时的四驱车和溜溜球吗?这些具有时代感的玩具是80后、90后的许多美好回忆。几十年后的今天, 这些玩具已被智能手机和平板电脑所取代。与被遗忘的玩具相比, 四驱车的制作方奥飞娱乐低调但不沉默。
       这家以玩具起家的公司, 通过扩张、投资、并购, 产业已扩展到玩具、动漫、游戏、影视、婴童用品等领域, 成为一家以核心, 打通全产业链。 .这与另一家娱乐生态公司乐视网差不多。资本情况也类似。奥飞娱乐积极扩张的基础是持续高负债和减持。今年一季度财报显示, 奥飞娱乐流动资产3001亿元, 流动负债2474亿元。总资产8242亿元, 总负债3317亿元。作为实际控制人、第二大股东, 董事长蔡冬青、总裁蔡晓东分别质押了公司40%以上和50%以上的股份。公司在奥飞娱乐官网栏目中介绍, 奥飞娱乐致力于打造东方迪士尼,

以发展民族动漫文化产业为使命, 让幸福与梦想无处不在。这个梦想, 在投资、举债、减持的不断循环中, 有些遥远。乐视奥飞娱乐在泛娱乐领域的前身奥迪玩具成立于1994年(2007年改制成立奥飞动漫, 201年6年, 更名为奥飞娱乐。机缘巧合, 创始人蔡冬青在香港看到一款日本产的四驱玩具, 打动了仿制的念头, 将其引入内地市场, 大获成功。
       随后, 奥飞娱乐推出了风靡全国的悠悠球等益智玩具, 成为当时最火的玩具厂商。为了促进四驱车和悠悠球的销量, 奥迪玩具效仿美国玩具巨头孩之宝, 在2002年斥巨资引进了日本人气动漫《四驱车小子》和《四驱车兄弟》。 《火力少年》率先尝到玩具动漫产业链布局的甜头。 2008年国际金融危机后, 中国玩具制造业陷入低谷。几乎在同一时间, 奥飞动漫进一步坚定了转型动漫产业的决心, 试图打造一个类似于迪士尼的以动漫为核心的商业帝国。奥飞娱乐转型的主要路径, 除了《战王》《巴拉拉小魔王》《闪电狂奔》等一批动漫作品外, 就是投资并购。早期最著名的案例是2013年9月以54亿元收购喜羊羊和灰太狼品牌及其独家经营权。此后, 类似的投资并购愈演愈烈。 2016年, 奥飞娱乐的投资并购达到了顶峰。纳入合并范围的子公司多达67家, 比2015年增加25家。投资额36亿元, 不仅超过了2016年的营业收入3361亿元, 也超过了5- 2011-2015年度投资和。如此激进的并购, 也为奥飞娱乐赢得了财团的称号。奥飞娱乐的英文名称对应日本最大的玩具制造商万达的财团。从投资标的来看, 奥飞娱乐和万达有着明显的不同, 从经营理念到运营布局, 无不透露出生态反造化者乐视网的影子。通过对动漫、影视、玩具、婴儿用品、传媒等领域的投资或并购, 奥飞娱乐进入泛娱乐领域。尝试产生化学反应和生态反应, 进而打通产业链上下游, 形成生态发展的产业群, 在泛娱乐领域堪称乐视。债务扩张的有趣之处在于, 和乐视一样, 在战略扩张的同时, 奥飞娱乐也面临着巨大的资金链压力。
       纵观公司2009年以来的业绩报告可以看出, 公司的开发业务大部分依赖于融资和借贷, 而资产和业务发展的历史几乎就是一部负债增长的历史。数据显示, 2009年底, 奥飞娱乐(当时也叫奥飞动漫)的资产为1280亿元, 到2016年底, 这一数字为8432亿元, 增长55875% .负债方面, 自2009年9月以来, 奥飞娱乐已通过发行股票共募集资金2628亿元, 发行债券85亿元, 共计3478亿元。根据奥飞娱乐2017年公布的第一期短期融资券发行公告, 明年, 奥飞娱乐还将累计申请发行短期融资券, 总金额为不超过12亿元。与过去五年半投资并购的36亿元和4635亿元的支出相比, 通过发行股票和债券筹集资金显然是不够的。为此, 公司高管不断减持或质押股票, 为公司输血。 .最近一次大规模减持套现是在2016年2月, 奥飞娱乐控股股东、实际控制人蔡冬青与一致行动的蔡晓东、李立清减持公司6000万股股份。三天, 占了公司的总数。 474%的股本, 向公司借出套现资金1632亿元, 无息无还款期。根据奥飞娱乐《关于持股5%以上股东质押本公司股份的公告》, 截至2017年5月25日, 奥飞娱乐第二大股东蔡晓东共计质押约7525万股股份。 , 占7525万股。其总持股的5, 201%,

即其一半以上的股份已被质押。频繁的资本运作反映了奥飞娱乐对资本的巨大需求。对此, 蔡晓东更是直言不讳, 称公司的战略布局需要大量资金, 通过减持的方式借给公司, 支持战略的实施。不过, 即使公司借债扩大规模, 可以提升公司的发展愿景, 但也会对资本市场产生一定的不利因素。自2016年2月减持以来, 奥飞娱乐的股价已从30余元跌至如今的15元左右。一旦融资没有后续利好因素, 债务问题将成为奥飞娱乐未来的主要经营风险。业务转型挑战业务层面, 动漫产业从玩具制造起步尽管集团和奥飞娱乐试图扩大规模、延伸产业链,

但始终未能摆脱传统制造的品牌。
       即使在2016年, 奥飞娱乐发布的年报显示, 公司主要收入来自玩具销售、影视和婴童用品, 其中传统主营业务实体玩具销售仍占总收入的60%左右。虽然很难断定奥飞娱乐多元化投资并购和泛娱乐生态的梦想落空了, 但至少说明转型过程并没有想象中的那么顺利。甚至玩具销售本身也不是没有风险点。曾几何时, 奥飞娱乐的动漫作品走红, 《喜羊羊与灰太狼》、《巴拉拉小魔王》、《超能飞侠》等作品成为经典动画, 衍生玩具也屡获殊荣.销售不错。但是现在打开奥飞娱乐的官网, 在玩具栏目里, 还是有这些老面孔。十年一成不变的动画作品和动画角色, 难免会出现坐山吃空的问题。在君进军文化娱乐行业的大潮下, 漫画的内容得到了极大的丰富, 新一代的互联网原住民也越来越挑剔。对于奥飞娱乐来说, 作品更新迫在眉睫。奥飞娱乐并非完全保守。 2015年8月, 公司斥资904亿元收购四月星100%股权。旗下有妖旗是著名原创漫画平台, 出品了《十万个坏笑话》、《黑瞳》、《灵魂街》等多部优质作品。
       但是投资收购一家企业和经营它是两件完全不同的事情。一方面, 奥飞娱乐是一家从制造业转型而来的动漫公司, 不同于互联网动漫公司。磨合过程必不可少;另一方面, 动漫作品向衍生品的产业化也需要时间。动漫的生态转型很难说, 玩具制造依然是重要的收入来源。如果以后没有现象级精品, 奥飞娱乐可能会在路上卡住一段时间。做梦与否, 多项选择题 不过, 无论是高负债, 还是转型受阻, 都不妨碍奥飞娱乐继续做梦。今年4月, 奥飞娱乐公布了235亿元的定增融资方案, 其中54亿元用于补充流动资金, 另外181亿元用于投资电影等网络项目, 动画、网剧。销售平台等。在今年的最新公告中, 奥飞娱乐表示,

到2018年, 将斥资13亿元, 投资电影、游戏、电视剧、网剧、动漫等共计62个项目。这背后的信心来自源于国内泛娱乐产业的快速发展。工信部信息中心发布的《2017中国泛娱乐产业白皮书》显示, 2016年全国文化娱乐消费保持快速增长, 泛娱乐核心产业年产值娱乐业约4155亿元。预计2017年将达到4800亿元, 增速超过15%。在此背景下, 不仅是傲飞娱乐,

其他互联网巨头也在泛娱乐行业竞相竞逐。整体环境越来越好, 对于奥飞娱乐这样的公司来说无疑中国动漫企业为远离迪士尼带来了巨大利益, 但实现起来并不容易。艾瑞分析师黄燕华对《财经》国家周刊记者表示, 迪士尼模式依赖于相当成熟的产业链。现阶段, 国内动漫产业的产业链尚未成熟, 因优秀人才匮乏、内容稀缺, 难以快速实现迪士尼。模型。相比之下, 一方面, 迪士尼的核心业务是动画制作。相比之下, 奥飞娱乐的制造基因却是根深蒂固。即使获得了优质的产品, 动画制作和运营也存在短板。另一方面, 迪士尼模式下的泛娱乐布局, 都是基于成熟的动漫产业, 而在中国则恰恰相反:在泛娱乐浪潮的带动下, 动漫产业被迫疯狂成长。一些新作品被扼杀在摇篮里。对于奥飞娱乐这样的行业一线公司来说, 必须慎重考虑。是借债并购, 追求规模扩张, 对标迪士尼, 还是努力拼搏, 打磨精品, 成为中国的奥飞?

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